联合国的重要作用没做过生猪期货 还不知道做期货之前要先熟悉基(9)

养殖技术方面主要涵盖成活率，PSY(每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数)，出肉率，料肉比率等几个指标。由于生猪价格也反映了猪肉供求，总体上而言，出肉率越高，猪肉供求对生猪供求的回溯效果就越弱，对生猪供给的影响也会减小。PSY和料肉比率的改善也分别能减轻生猪价格对饲料和仔猪成本的依赖性。就目前来看，我国出肉率、PSY、料肉比率均远低于全球先进水平，随着养殖技术的发展，成本因素和存出栏因素对生猪供给的影响将会逐渐减小。

（2）能繁母猪和生猪存补栏

能繁母猪和生猪的存栏是生猪供给最主要的组成部分，存栏量和补栏行为在生猪供给端起到举足轻重的作用。是决定生猪的供给时间和供给总量的根本性因素。

猪价上行周期中，散户追逐市场行情往往会开始能繁母猪和仔猪的集中补栏。考虑到生猪生产的时滞，这一阶段补栏的仔猪将会在25周(半年左右)形成生猪的供给，补栏的能繁母猪会影响13个月后的生猪供给。但是，补栏行为很大程度上取决于散户的市场预期和风险承受能力。也就是说，在猪价上行周期中，由于前期巨额亏损等因素，养殖户可能存在观望情绪，而不会立即补栏，进而导致下一阶段供给时间的顺延。而在另一些特殊情况下，即使猪价整体下行，散户还是会进行补栏，从而造成供给在未来的进一步增加，持续对价格造成压力。比如2012年猪价下行，由于前一年的巨额盈利，散户风险承受能力提高，对市场总体乐观，加上财政补贴的重启，价格略有缓和，散户继续进行补栏，从而导致了2013，2014两年仍存在供给压力，猪价持续低迷的状况。

（3）能繁母猪淘汰和生猪出栏

能繁母猪的淘汰和生猪出栏，是生猪实际供给市场的部分，这对生猪价格走势将产生实质性的影响，是生猪供给端最为直接的决定性因素。能繁母猪淘汰和生猪出栏除了受其自身因素的影响外，很大程度上也取决于散户的市场预期和风险承受能力。

正常情况下，大型养殖场母猪一般在4岁前淘汰，一批母猪大约每年淘汰1/3，约三年淘汰全部母猪，从而形成稳定的一部分生猪供给。但由于猪价周期性波动，在猪价高位，可能有提前淘汰能繁母猪入场换取利润，也可能存在推迟淘汰的情况，而在猪价下行周期，可能加速淘汰退场，从而进一步打压价格。更为常见的情形时，在猪价高位回落时，养殖户前期补栏的母猪收益预期不佳，一旦出现价格季节性回暖，往往会带来一波能繁母猪淘汰，形成生猪供给。比如2007-08年猪价高位，散户大量补栏母猪，随后猪价进入下跌周期，到2009年5月开始到12月，猪价季节性回暖，随即引发能繁母猪的大量淘汰，导致2010年初生猪供给增加，猪价一路下压探底。此外，更值得关注的是，价格下降淘汰母猪会对导致10个月以后生猪供应减少，进而影响到猪价。

从仔猪开始大约4-5个月后生猪即可出栏，出栏重量约为110-115kg。在猪价上行周期，养殖户几乎都会存在压栏惜售等待行情继续上涨以获得更大收益的情绪，往往导致生猪供给进一步减少，供求缺口扩大，生猪价格继续上涨。比如2016年高昂的猪价极大刺激了养殖户的压栏心理，生猪出栏重量最高时可达150公斤以上。而但在猪价下行周期中，风险承受能力弱的养殖户可能提前出栏止损，进一步打压猪价。也有部分风险承受能力较好的养殖户，可能选择等待行情转向再供给市场，但有时会出现供求不匹配，该时期这类生猪供应并不影响猪肉价格的情况。比如2016年的高盈利周期后，养殖户风险承受能力增强，面临2017年初猪价下行选择压栏等待，而形成了一批出栏重量高的“牛猪”。但夏季市场对“牛猪”需求不振，供求错配，并不对生猪价格产生影响。

（4）规模化程度

首先，规模化企业对上饲料成本和仔猪成本有一定的议定权，尤其是全产业链覆盖的大型养殖企业。从而规模养殖情况下成本控制较好，技术含量高，单位生猪养殖成本更低，而散养户更难控制成本。其次，规模化养殖企业按照既定养殖计划补出栏，承受风险能力强，受成本变动和预期因素影响小，较散养户而言很少有压栏情况。因此，随着生猪养殖的规模化集约化发展，上述要素对生猪供给的影响会逐渐减小，生猪供给也将整体趋于稳定。