联合国的重要作用没做过生猪期货 还不知道做期货之前要先熟悉基(6)

图29：2011-2012年分地区生猪屠宰企业数目变化情况

2012年全国规模以上屠宰企业(年屠宰量2万头以上)1300家，屠宰量占全部定点屠宰企业生猪屠宰量的78.0%，同比提高2.4个百分点。全国屠宰量前50名企业（未按集团排名）生猪屠宰量合计占全国定点屠宰企业的比重为14.8%，同比提高1.0个百分点。其中，屠宰量超过100万头的企业有20个，高于上年同期的15个。屠宰行业呈现出良好的规模化发展态势，且集中度要高于上游养殖业，这导致屠宰行业对于收购生猪有一定的议价权。但从根本上来说，我国生猪屠宰企业仍处在高度分散的状态。根据商务部和美国农业部的数据，生猪定点屠宰场每年屠宰量在2.2亿头上下，占生猪屠宰总量的30%，其余均由小型生猪屠宰场点承担。我国屠宰企业前三强(雨润、双汇、金锣)的市场份额仅为10%左右，远低于发达国家水平。

图30：2009-2012年定点及规模以上屠宰企业生猪屠宰量

图31：2009-2016年我国生猪定点屠宰场屠宰量及占总屠宰量的比例

由于生猪养殖的分散性导致了屠宰行业的分散，尤其导致屠宰行业产能严重过剩。2012年全国定点屠宰企业年屠宰能力约为8.5亿头，全年实际生猪屠宰量是3.55亿头，仅占设计产能的42%左右。目前我国工业化屠宰比重较低，市场上大部分供应仍以零散的小型屠宰作坊为主，产能落后现象突出。而行业内部新产能投建扩张速度快，预计会在产能转型期出现较长时间的产能严重过剩，虽然对猪肉潜在需求的增长存在极强的消化力，但也导致本身附加值偏低屠宰行业利润率整体下滑。据统计，2012年全国生猪定点屠宰企业营业收入利润率仅为1.85%。

总体上而言，生猪屠宰量受猪肉供求的季节性波动影响，也存在明显的上下波动。一般而言1月份、9-12月份消费旺季屠宰量高于其他月份。春节前屠宰及食品加工企业大量备货，生猪屠宰量大幅增长，春节期间及春节后终端需求下降，屠宰量大幅回落。此外，生猪收购价格作为屠宰行业做主要的成本项，制约着屠宰行业利润。因此，白条肉出厂价与生猪收购价走势相近，其价差可以作为度量屠宰行业利润的有效指标，进而反映生猪供求。

图33：2010-2017年逐月屠宰量变化趋势

表13：我国规模以上肉制品加工企业市场份额

但目前来看我国肉制品深加工的发展还很不足,在猪肉消费中我国热鲜肉比重仍然偏高，达到68%左右,肉制品约为15%，受制于冷链物流不发达的影响，我国冷鲜肉比例仅占17%。与发达国家冷链流通率100%，肉制品占肉类总量50%的水平相差很大。随着居民消费水平的提高，冷鲜肉和肉制品市场将不断扩容，其比重也都将上升，届时肉制品加工业将迎来一波发展的黄金时期。

对于肉制品行业而言，生猪成本占到总成本的90-95%，其余包括直接制造费用、能源和包装物占比不超过5%。由于上游肉制品需求呈刚性，而肉制品保质期较短，价格传导速度很快，总体而言，肉制品加工业成本难以转嫁，受猪肉价格波动影响很大，猪价上涨时行业利润空间被压缩，将进入困难期。但由于肉制品加工业附加值高，行业集中程度较高，仍能保证10%左右的毛利率。

目前值得关注的龙头企业有雨润、金锣和双汇三家大型企业，目前三者均已实现从屠宰到肉制品加工的产业布局，且积极向下游零售延展，并往高端肉制品发展，是行业未来发展的标志性企业。

表14：屠宰行业龙头企业

表15：猪肉和肉制品行业龙头企业

生猪价格影响因素分析

近年来生猪价格总体呈现上升态势，但由于生猪供求的周期性，生猪价格在各年间存在着一定的波动性，且往往会在一系列平稳周期后出现一个较大的波动周期。按历史价格来看，生猪价格周期大体上保持在3-4年。就2006-2017年的数据来看，生猪价格大体上经历了三个较大的周期：从2006年7月开始，生猪价格进入上行通道，到2008年3月达到17.31元/公斤，涨幅达到156.1%。随后猪价回头，持续下跌到2009年4月左右为8.98元/公斤，跌幅达到48.1%；从2010年5月开始，生猪价格再次进入上行通道，行情持续到2011年7、8月达到19.29元/公斤，涨幅达到114.8%。中秋节后生猪价格开始下滑，到2013年4月左右第一次探底，跌至10.45元/公斤，跌幅达45.8%。由于禽流感带来的猪肉替代，行情进一步延展到2014年4月，出现第二次探底，跌至11.6元/公斤。从2014年4月中旬起，猪价再次进入上行周期，到2016年4月突破20元，5月达到峰值21.2元，涨幅达到102.9%。随后猪价进入持续到目前的一个下行周期。