联合国的重要作用没做过生猪期货 还不知道做期货之前要先熟悉基(10)

（5）季节性

生猪的供给波动从本质上来说取决于生猪生产的周期性。具体而言，仔猪半年左右的生长周期，母猪从配种到生猪出栏大约10个半月，购入二元母猪培育到生猪出栏大约13个月，这些因素决定了生猪供给普遍存在的1.5年一个周期的波动。而生猪的供给季节性波动与需求季节性波动大体上保持一致，高温天气生猪易掉膘，养殖户不愿出栏，导致生猪在夏季高温天气时供给相对偏少。总的而言，生猪供给集中在第一、第四季度，而二三季度供给相对偏少。

图39：逐季度生猪出栏状况

我国猪肉进口量不大，但就边际量来看，对我国生猪供给有着重要的影响，2016年我国猪肉进口162万吨，占到当年猪肉减产量的86.4%，进口增量就占到45%。就趋势性上看，在我国环保压力不减的情况下，生猪养殖量会进一步下降，对于进口猪肉的需求仍见保持较旺盛的态势。

由于我国猪肉基本上是自产自销，加之冷鲜猪肉保存期约7天，缺乏长途运输能力，进口猪肉对全国市场影响不大，但对局部市场，尤其是进口港附近地区市场可能会产生冲击，这主要是由于进口猪肉的低成本。2016年从德国、西班牙、美国、加拿大、丹麦和荷兰进口数量最多，占比分别为21.3%、16.0%、13.3%、11.0%、 9.8%和7.4%，进口单价分别为1933.4美元/吨、1998.8美元/吨、1898.8美元/吨、1789.0美元/吨、2100.8美元/吨和1961.0美元/吨。进口猪肉均价大约1532美元/吨,按2016年底汇率折算，大约相当于10.64元/公斤，而2016年我国猪肉市场零售价全年平均大约在34.7元/公斤，可见进口猪肉对国产猪肉具有极大地价格优势。

由此导致另一个问题是，我国南方存在的生猪走私现象，对地方市场也产生了极大的冲击。据央视报道，每天至少有一万五千头生猪从越南经广西爱店口岸偷渡进入我国，并销往南方广东、四川、云南等省份。对华南、西南市场价格形成强有力的冲击。2016年11月以来北方猪价稳中有涨，而两广猪价却停滞不前，南北价差可达0.6元/公斤，形成全国的价格洼地。

3. 产业链因素

（1）上游饲料行业

上游饲料行业的产品价格作为生猪养殖的成本组成，而在生猪养殖中饲料成本占比达到40-60%，饲料价格变动会对生猪价格产生巨大压力。当饲料价格上涨时将压缩生猪养殖企业的盈利空间，从而抑制养殖户的补栏积极性，导致存栏量的逐渐下降，从而后期生猪供给不足，预期会出现价格上涨。此外，当饲料价格偏低时，养殖企业成本下降，利润空间扩大，养殖企业有足够的能力面对猪价短期下行风险，短期内不会急于出栏，可以避免由于恐慌性出栏导致的进一步压价。而当生猪价格上涨时，低的饲料价格为养殖户压栏惜售提供了保证，养殖户可能控制生猪出栏，等待行情继续上涨，从而导致短期内生猪供求缺口继续扩大，价格进一步上升。

（2）下游屠宰行业

生猪养殖的产品作为下游屠宰行业的成本构成，在屠宰行业中生猪成本占到90%以上，生猪价格变动对屠宰企业会产生巨大压力，从而屠宰企业始终存在压低生猪价格的倾向。由于我国生猪养殖企业的分散性，屠宰企业相对于养殖企业而言更为集中，较大的屠宰企业对于养殖户而言对生猪收购价格更具议定权。在猪肉需求不振但猪源充足时，屠宰企业往往会进行压价，导致生猪价格的局部下降。而猪源不足时，又会出现关系的逆转，养殖户会存在压栏抬价的倾向。总的来看，屠宰行业和生猪养殖户就生猪收购价格存在持续的博弈，根据市场供求状况的不同，二者实力的对比会在短期内影响猪价的走势。但这一效力会随着生猪养殖的规模化发展而逐渐消失。

4. 宏观政策因素

（1）产业政策

就经济的整体趋势来说，新常态下各行业经济普遍存在去产能的现象，生猪产业链条上也存在过剩的产能，总体而言也处在去产能的浪潮当中。具体表现为生猪存栏和能繁母猪存栏的逐渐下降，其中能繁母猪存栏自2013年以来持续4年下降，相比最高时降幅近30%。但是，国家始终坚持对生猪产业的财政补贴，并不断加强和完善能繁母猪价格保险体系，为生猪产业提供了一定的保障，但也在一定程度上加剧了生猪价格的周期性波动。