联合国的重要作用没做过生猪期货 还不知道做期货之前要先熟悉基(13)

但要注意的是，不同疫病在短期内影响不一，可能导致存栏直接减少，也可能加速出栏，但长期来看对生猪存栏和补栏积极性都存在负面影响。蓝耳病对存栏影响最大，会导致大量母猪和仔猪死亡，并使母猪流产，从而对后期生猪供应形成重创。猪瘟则会大大降低仔猪存活率。而口蹄疫由于人畜共患，会导致养殖户提前出栏，导致市场供应短期增加，但长期存栏出现不足。

具体来看，2006年蓝耳病大爆发，5月疫情从华南地区扩散到全国，发病猪场感染率在50%以上，死亡率达到50-90%，部分猪场遭受严重损失或倒闭。2006年底生猪存栏仅为4.19亿头，接近国家设定的4.1亿头的警戒线。同时由于仔猪存活量下降，导致2007年能繁母猪存栏下滑6%，生猪存栏下降8%。受该疫病影响2007年全年生猪出栏5.65亿头，同比下降7.7%，全年猪肉产量5283.8万吨，同比下降7.8%。全年惨淡的生猪供应也导致生猪价格一路飙升，一直持续到2008年春节后才随着补栏回升而开始下降。

而2010年上半年我国南方部分地区爆发口蹄疫，导致生猪短期内大量出栏，存栏出现严重下滑，该时期生猪价格被进一步压低，到年中，生猪供给开始减少，而又到了高热病高发期，进一步加剧猪源紧张，生猪价格在2010年下半年开始上涨。但又由于一些低概率的疫病(如猪5号病和流行性腹泻)发生，猪场疏于防范，大量仔猪减产。即使猪价会涨，由于防疫成本过高，养殖户养殖积极性始终较低，补栏意愿不强，进一步导致下年生猪供给严重短缺，猪价在2011年迎来一个暴涨的大行情。

此外，还需要注意猪肉的替代品出现疫病对猪肉价格的影响。最为典型的情况是2013年春节期间的禽流感疫情。由于前期价格上涨，补栏过旺，2013年全年都有能繁母猪的不断去库存过程。元旦之后，春节期间生猪价格不断下滑，若没有特殊事情打断，2013年本该为此轮周期的底部位置，结果由于2013年春节期间禽流感事件爆发，居民对于禽肉消费的担忧，使得猪肉代替禽肉，猪肉价格在五一之后继续上扬，使得能繁母猪存栏去库存过程打断。由此导致了从国庆节之后，12月期间一直持续到2014年5月的大幅下跌。行情探底也顺势延展到了2014年4月才出现。

6. 总结

总的来看，生猪价格存在如下的变动逻辑。受各种因素影响，当生猪供不应求时，猪价上涨，农民补栏积极性上升，生猪和能繁母猪存栏量增加，导致生猪供给持续增加，随后生猪转而出现供过于求，猪价下跌，农民为止损而进一步增加出栏，减少补栏，生猪和能繁母猪存栏量下降，导致生猪供应减少，随后生猪转而出现供不应求的状况。由此往复循环，构成一个闭环的猪价周期。

图40：猪价周期

就我国情况来看：宏观政策对生猪价格的影响不大，能在一定程度上熨平生猪价格波动，但其效用值得商榷。此外在某些情况下，宏观政策可能会加剧猪价波动的周期性影响，带来持续时间更长的低价区间。需求端相对稳定，对生猪价格周期性波动作用不大，但由于猪肉季节性需求变动，各个季节的猪肉价格波动基本上由需求端主导。供给端是我国猪肉价格波动，出现显著猪周期的主要因素，由于养殖户的规模小，大多追逐行情决策，导致生猪供给存在持续波动，造成长期或短期内的猪价变动。值得关注的是一些突发因素，比如疫病，天气等，往往会在短期造成剧烈的猪价异常波动，同时也会对长期猪价走势产生一定的持续性影响。

就历史数据来看，一个较好的猪价下行的供给端指标是仔猪价格与生猪价格的价差。在常规行情中，仔猪价格与生猪价格大体上保持相对稳定的价差，当仔猪价格高涨突破该价差时，往往意味着4-5个月后将出现生猪的集中出栏，而对生猪行情形成打压，导致一个价格的低位。其内在逻辑是当生猪价格上涨时，养殖户追补，由于能繁母猪的存栏转化为商品猪出栏所需时间长，考虑到行情短暂，养殖户更倾向于追补仔猪从而在短时间内跟进市场，由此导致仔猪需求激增，价格暴涨，相对稳定的价差由此被突破，而仔猪养殖周期大约为4-5个月，就导致4-5个月后，生猪集中出栏，打压生猪价格，引发一波猪价下行接近探底的行情。几乎在每一次猪价上涨行情中都会出现二者价格的显著背离，就近来看，2015年7月底，仔猪和生猪价差达到第一个峰值，随后在2015年11月到12月，生猪价格下压到底；2016年5月到6月，仔猪和生猪价差达到第二个峰值，随后在，2016年10月下旬，生猪价格下压到底。