希思整形 中国首个精神病院上市公司！这是一门天花板高、护城河宽的好生意

原标题：中国首个精神病院上市公司！这是一门天花板高、护城河宽的好生意…………以后韭菜炒股精神崩溃，可去这里疗养

作者： 并购优塾团队

自从得了精神病，精神好多了。

A股的韭菜们，其实一直都是精神病高发人群。

每天在红绿K线之间、天堂和地狱之间徘徊，被股灾洗刷，被各种庄家收割，被各种黑嘴误导，被每天海量的财经新闻刷屏，不仅如此，还要被各种上市公司的财务魔术，各种忽悠……

终于，你们的福音来了，一家精神病院，正在排队IPO，马上要来把治疗精神病的福音，传播给大家。以后炒股精神崩溃，有地方可去了。

康宁医院，一家来自浙江温州的民营精神病院，在公立医院林立的精神病领域，杀出重围，打造了国内首家精神病连锁医院，2015年已经登陆港股（代码02120.hk），如今，很快可能要登上A股。

别笑。你以为自己和精神病没关系，其实你离精神病，一点都不遥远。

在中国，每6个人中就有1个是精神障碍患者，发病率高达17.5%。这可不是瞎编的数字，而是国家卫生计生委今年发布的最新数据。

本案，康宁精神病院，如果仅仅是让你看个精神病的热闹，或者噱头，那就没意思了。你必须思考背后的东西。

从行业天花板来看，精神病治疗，其实是一门需求很大、护城河很高、未来前景很好的生意。

来，看看数据，你们未来要去养病的地方，财务状况怎样：

2014年-2017年1-6月，它营业收入分别为2.9亿、3.4亿、4.1亿、2.8亿；净利润为5,119.86万、5,162.19万、6,555万、3,030万；经营活动产生的现金流量净额为3,015.45万、-506万、4,986万、347.16万。

背后的东西值得思考一下。

虽然业绩增长，但是，净资产收益率却在不断下跌，2014年到2016年，从22.57%跌至6.72%。

究其原因，是来自于连锁医院的扩张导致。

这一现象，并非个例，对整个医疗服务行业（包括医院、体检中心）来说，扩张，是重要的关键词。

而对医院来说，商业扩张，体现在财务数据上，无非就是几大块：

固定资产、在建工程，这两项代表内生增长。

商誉，代表外延式增长。

眼科（爱尔眼科）、口腔科（通策医疗）、整形外科（华韩整形）、精神科（康宁医院）、健康管理中心（美年健康）……从价值投资角度来讲，究竟如何筛选标的，究竟哪个是更好的生意，谁更值得投资？

从本案，康宁医院的精神病院，我们来逐步展开，透视整个医疗服务业的财务特征。

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精神心理疾病患病率高达17.5%

每6个人当中，就有1个

而且发病率和经济发展相关

北上广深的人，你们要注意

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要理解精神病这门生意，你必须先看几个数据：

第一个数据，发病率。

对精神病的发病率，之前广为流传的说法是，在中国，差不多每8个人当中，就有一个精神病。其实，这个数据不对。

按照国家卫生计生委今年最新数据，我国精神心理疾病患病率达17.5%。

看了这个数据，可能你会更崩溃：不是每8个人中有1个，而是每6个人中就有1个？

错，大错特错。

这个发病率数据，从最严重的精神分裂症等重性精神病，到最轻的睡眠障碍都包括在内，总的发病率17.5%。

按照病种来看，抑郁障碍患病率3.59%，焦虑障碍患病率是4.98%，而重型精神病发病率仅有1%。

医学上统称的“精神障碍”，和民间俗称的“精神病”，并不是一回事。

另外，中国的发病率虽高，但并不是全球最高的。美国的精神疾病发病率是26.4%，远高于中国和印度。

第二个数据，人均医生比例。

据中国网披露，我国精神科执业（助理）医师有27733人，心理治疗师5000余人，总计只有3万多人。

北京大学第六医院院长、国家精神心理疾病临床医学研究中心主任陆林提供的数据：美国人口有3亿多人，是我国人口的1/4，但精神科医生就有3.8万人。此外，美国还有一个职业叫临床心理治疗师，有20万人。