加拿大多伦多大学宿舍 巴菲特与北大学子4小时聊天干货：2018投资机会在哪(3)

另外，坚持将注意力集中在自己能力圈范围内的股票也是十分重要的。上个季度，我购买了苹果公司的股票。关键是弄清楚这家智能手机企业能够持续多久，包括何时竞争会变得激烈、拥有多少额外现金、是否会拿回海外资金、将推出何种额外服务等。

正如之前所言，投资时有许多指标可以考虑，但其中很重要的一项是经营优势和品牌，比如麦当劳。

当在考虑是否购买一个企业的股票时，另一个需要重视的因素是公司的管理层是否对管理这个公司充满热情——虽然最值得投资的公司，是那些已经足够好到无须再去考虑管理层的公司。盈利能力与现金也十分重要。

变化在随时发生，有时甚至是急剧的。把投资想象成棒球，而你是击球员。投资一家公司就像当棒球飞来时，你在不断调整位置。球是否在“好球带”对结果至关重要。与棒球不同的是，投资时，投资者可以选择“不挥棒”。因为，在投资中，没有明确的“好球带”，除非你足够了解公司及其投资潜能。

问题三: 巴菲特先生，您在七十年代投资了报业，比如华盛顿邮报变成了相当好的投资。从2018年的投资角度来看，您最感兴趣的是哪些行业？

巴菲特: 报业是从1880年代开始，在那个时候报业是个很大的生意－每座城市都有十家报社以上，语言也包括西班牙语，德语等等。

有很长一段时间，报纸是人们获取信息不可缺少的途径。除了报纸的必要性之外，这个行业也很自然的是一个垄断行业，因为人们一天只需要读一份报纸。因此，到了七十年代，整个国家仅剩下1700家报社。

那个时候，报纸已分门别类，比如工作、房地产、棒球、金融等。现在，除了报纸之外我们可以从更多其他资源找到资讯。现在每一条“新闻”都是分散的。此外，报纸成本是按行计算的，而在互联网上不管你怎么发信息，都是免费的。

至于今天最好的生意是什么，我希望我知道，但即使我知道，我也不会告诉你。如果你知道，请安静地告诉我，不要对其他人喊出来。

最好的产业是有护城河的城堡。总会有其他人打算攻击你的城堡，但问题是你的护城河是否够宽。一些伟大的企业分散在许多社区，所以人们不会注意到它们，竞争对手也不会瞄准他们。但是随着所有信息变得无处不在，这种事情变得很少。此外，也有一些行业和公司曾经享受过护城河，但是这些行业已经逐渐消失了。

报纸是一个具有地方性自然垄断力量的行业，但是由于互联网的出现，报纸逐渐被侵蚀。另一个例子是美国在线(AOL)，AOL在20年前是很大的事业。当时人人都恨他们，但他们一直发展得风生水起。这是一个好企业的特征之一。 Google是另一个优秀企业的例子，该渠道对于用户来说是无价的。举个例子，GEICO每次从Google获得汽车保险点击率都得支付10美元。在这种情况下，它们的护城河是很大的，大到竞争者Bing被用户戏称为 “但它不是谷歌”（“But It’s Not Google”）的缩写。

问题四：这些年来，您的个人生活对您的事业发展有什么影响？

巴菲特：个人生活的幸福，毋庸置疑会帮助到你的职业发展。与和你相关联的人都保持一个友好的关系是很重要的。比如我和搭档查理芒格，自1959年起到今天，我们都未曾有过一次争吵。而人生最重要的搭档，则是你的配偶。总之，个人生活与事业发展紧密相关。

说到事业，我们不会买下公司来为管理层换血。我们想要找的，是那些对他们的事业有热情的人，并且当他负责这家公司的时候，能够为此担当。

总的来说，若想获得事业的成功，你需要找到你的热情所在。对我来说，投资就像是在一块没有边界的大白板上绘画，这也是我最享受于其中的。我享受于做出正确决定所得到的喝彩与光环。而投资，可以满足我的这些标准，我爱我正在做的一切。

问题五：您一直强调保持内部记分卡（inner scorecard）对于获得成功的事业和令人满意的生活很有必要。在不同的人生阶段，您有没有对内部记分卡做过修正?