市场经济就是自由经济(2)

中国经济分为实物经济和服务经济。

实物经济包括出口、投资和消费。去年出口成绩不错，扭转了过去几年进出口对中国经济增长负贡献的局面，对GDP增长贡献率达到2.7%，但今年难以延续这个趋势，除基数因素外，中美贸易冲突加剧是较大的风险因素；固定资产投资领域，占整体投资规模约20%~25%的基础设施投资今年会受到较大影响，因为地方政府融资受到制约，强化大资管导致新融资受到控制，另外今年要化解重大金融风险，货币金融条件将收紧。房地产投资增速会下滑，受政策影响的滞后因素今年会表现出来；消费可能会在去年基础上减慢，因为消费离不开经济增长速度和可支配收入，可支配收入今年难以上涨，中位收入比名义GDP增长速度慢，且比人均收入增长慢，说明中国收入均等化情况比前两年恶化，这不利于消费。三四线城市过去两年去库存，使得房地产库存变成百姓手上库存，增加了居民杠杆率，消费能力受到侵略。整体来看，三驾马车对实物经济增长速度的贡献在下降。

从服务经济来看，服务业PMI指数和服务生产指数，连续三个月以来都处于持续下降态势，增长幅度也在下降。

所以综合来看，中国经济还在探底，预计“底”部到来会在今年或是明年。

财经网：您说经济增长的动能转换没有完成，那么，在中国经济结构调整过程中，动能转换有没有实质性进展？

陈兴动：当然有进展。从增长动能来讲，中国经济进入第二阶段新时期，GDP中60%左右已经由服务业贡献，制造业对经济增长的贡献在减少；从需求来讲，消费对经济增长的贡献率达到65%，资本形成的增长对GDP增长贡献率在不断下降；从产出来看，中国经济增长去年有两方面重大改进，一是去过剩产能取得重大进步，中国工业企业的产能利用率上升至本轮危机以来最高水平，同时通过去产能加强污染控制，过剩产能的消除消解取得较好效果。二是中国经济增长的可持续性在明显加强，技术进步和新经济增长明显，许多新经济和技术进步领域走到了世界前列，按照统计局数据，纯粹的传统型经济占GDP的30%，新经济占GDP的30%，中国已经出现比较大的转型，可以看出重大进步，特别是所谓的中国“新四大发明”有助未来可持续发展。

财经网：您是否认同经济新周期这个观点？

陈兴动：中国经济现在有三种观点，一种认为中国经济已经触底而且是个“铁”底，认为这个底就是朱格拉底，现在只能接着往上走。第二种认为中国经济已经触底，但这个底是L型而不可能是V型。第三种与我的观点相同，中国经济目前还在处在探底过程，没完全到底，因为中国经济推动力超出“底”的部分增长是靠政策拉动起来，只要政策一放松，经济增速就会往下走。

财经网：您认为中国2018年中国经济最大的“灰犀牛”可能是什么？

陈兴动：在我看来有三个风险，一是再融资和债务处理，处理不良贷款和坏账可能导致的冲击，这是我比较担心的；二是中美之间贸易恶化风险；三是各地方希望经济继续增长，但是增长乏力，过去房地产和基础设施是地方政府的着力点，今年找不到这些着力点，经济增长下行压力比目前看到还要大。

财经网：您提到再融资和债务坏账处理风险，2017年中央经济工作会议把化解金融风险放到三大攻坚战之首，您能不能具体分析一下2018年中国潜在金融风险有多大。

陈兴动：在我看来是要下决心触碰解决这个大问题，金融风险坏账是累积下来的，不能让它进一步累积下去，是时候对它进行处理化解风险。目前大家都评估金融风险，这样可能出现扩散效应，或者叫传染效应，让新融资感到担心。大资管以后，前面金融产品久期错配问题马上就突出出来，新理财产品不允许像过去那样处理，整个金融业会发生革命性变化，从中长期角度来看，这些政策和举措都是必须的，但在处理过程中风险仍然很高。