今后走向 2018中国经济发展与社会改革大趋势(2)

这一过程当然是有代价的，其成本尚不可全面评估，但中国以往GDP增长中的有效GDP并没有人们想象的那样高，这一点无疑是肯定的。

图3：世界经济的国别构成图

数据：世界经济构成图，2017年2月（数据来自世界银行，图片：howmuch.net）

就此而言，有两种现象值得重视：

第一，外部世界对于中国的各种担忧似乎有些过分，因为中国的实际情况并非如此；

第二，中国自身对于中国实力整体过于乐观的估计，也值得再认识。

作为13亿人口的一个大国市场，其世界影响力肯定是存在的，但中国的竞争力正处于下降和修正的轨道之上，而非持续的上升，这一点需要警惕，否则分岐化的判断甚至猜测将导致自相矛盾的政策效果。

04.将继续压缩产能、解决过剩

我们预估，2018年中国还会继续压缩产能，实现产业结构的调整，并且解决过剩。

从某种意义上说，压缩产能也是一种去杠杆，但实际二者今后将有所分歧。中国政府在去杠杆的问题上保持谨慎态度，这是因为要确保经济稳定，不能出现失速的状态，可能作为调控手段会出现加杠杆的情况。

图4：2007-2016年金融机构杠杆率（%）

数据：wind资讯，国际清算银行，安邦咨询制图

图5：2007-2016年企业杠杆率（%）

数据：wind资讯，国际清算银行，安邦咨询制图

图6：2007-2016年政府杠杆率（%）

数据：wind资讯

图7：民间固定资产投资与全国固定资产投资增速

数据：国家统计局；安邦咨询制图

未来，民营企业家要面对和解决的问题主要包括：

（1）金融资源的限制；

（2）政治形势的变化和适应；

（3）劳动力资源的紧张；

（4）法律的完善滞后于发展的需要；

（5）资源利用的许可；

（6）资源分配的调控；

（7）混改。

民营企业家必须要面对来自国内外的强力竞争，部分民营企业可能出现“散户”化和“个体”化的趋势，实体企业在事实上转化个人投资者。

08.再私有化和再国有化

中国目前的一个重要趋势是再私有化和再国有化，双轨前进。

图8：低效率的国企是社会资源的巨大消耗者

数据：国资委、财政部和国家统计局 2017年国有企业的数据到当年11月止

很滥的国有企业通过私有化实现扩张；需要政策大力支持的民营企业，则通过引入国有资本，实现一定程度上的国有化。

需要竞争和积极性的国有企业是在再私有化的问题；不赚钱但具有系统重要性的民营企业是通过再国有化，解决养起来的问题。

09.大量发债无法避免

毫无疑问，中国存在债务问题，外部世界通常以债务为标准衡量经济体的健康水平，认为中国经济的发展大为堪忧。今后走向实际中国经济的确存在大量债务，而且更为重要的是，上升的速度很快。地方政府、国有企业和居民负债，成为中国债务领域的三大负债隐患。

图9：GDP增速与国企负债率

数据：国家统计局

图10：国内各类型工业企业负债规模

数据：国家统计局，安邦咨询整理

中国社会发展的大目标如果是确定的，那么为了均衡的实现，政府主导就是必须的，而政府财政资源有限，筹集资金就必须依靠大量发债，这是原因之一。

再有一个重要的原因是回收货币流通量，这也是一个重要因素，既然大家不愿意花钱，政府就来帮助你花钱。

10.外资在中国将出现分化

回顾中国的改革和开放，对待外资的第一个阶段基本是以最优厚的条件来吸引外资；第二个阶段强调“利用好”外资；第三个阶段是“让你发财”，这个阶段中国已建立起对自身市场规模的自信，如果说不是过度自信的话。

至于今后，预估来到中国发展的外资将会出现分化，这种分化将会表现在产业门类，也会表现在其他方面。世界金融资本将会在一定程度和一定阶段“看好”中国市场，因为中国的社会转型和产业转型中明显具有服务业的吸引力。