缩表对中国的影响 机构评美联储渐次加息：中国大概率不会闻风而动

机构评美联储渐次加息：中国大概率不会闻风而动

美联储于北京时间2月22日公布了1月货币政策会议纪要多位委员支持继续“渐进加息”、并持通货膨胀率将上升等观点。据悉美联储目前有三次今年的加息预期并预计在3月的会议上加息。

针对此次“渐次加息”是否会采取大幅度加息缩表、中国是否会紧跟美联储加息步伐等问题记者采访了长江养老保险、交通银行和九州证券三位首席经济学家他们一致的观点是:美联储今年渐次加息几乎没什么悬念但中国对应加息概率很小。

中国不会主动

跟随美国加息步伐

长江养老保险首席经济学家余平康表示此次货币政策会议纪要内容符合大多数人的预期美国目前经济基本面向好、劳动力复苏将促使美联储多次加息。

但对于媒体此前关于加息几次的预测余平康认为三次加息或是四次加息只取决于美国市场波动情况但无论加息多少次都符合美国稳步加息的路径。

从中国市场来看余康平认为美联储此次加息对中国经济影响较小。从国内来看如果没有金融监管部门密集出台的系列政策措施国内货币政策应与美国保持一致。但目前国内政策与美国处于反向状态尤其是国内融资利率居高不下国内并不希望外汇储备大量流失从而对经济与金融安全造成影响因此中国不会主动跟随美国的脚步。

值得一提的是国内的实体经济例如周期性行业“去杠杆”行业(煤炭、钢铁、制造业、金融类行业)存在泡沫若马上跟随美国加息减少了资金投放将会增加企业的融资成本与贷款成本让利润本就不高的实体经济几乎无利可图。同时这些实体经济对国内就业贡献极大若跟随加息或将增加失业率。因此从长期来看国内将走温和的“去杠杆”、“去库存”路线。

美联储或有三次加息

与余康平观点相同交通银行首席经济学家连平也认为2018年1月美国经济发展良好增强了美联储基金利率轨迹向上因此继续“渐进式加息”是合理的。

同时连平还表示2018年应该有三次加息且3月份进行加息的可能性较大。但这需要观察美国股市的波动情况若股市暴跌的态势不能控制加息的次数会有变数。从未来2~3年内来看美联储将保持审慎的态度与2015~2017年相似进行小幅度多频的加息。

而对于中国是否会跟随美国的加息步伐连平坦言短期之内可能性不大。中国利率水平依然偏高而美国自2008年11月起采用量化宽松货币政策美联储将联邦基金利率下调至0~0.25%的目标区间自此之后一直维持在接近于零利率水平。

而从资本流动性来讲国内在中长期将都受到经济下行的压力。CPI(居民消费价格指数)低于市场预期可能不会超过2.5。因此国内经济基本面无法支持央行加息。

不会大幅度加息缩表

九州证券首席经济学家邓海清则认为未来美联储加息的变化与美联储主席更换后的风格变化有一定联系。虽然从整体看鲍威尔与耶伦在“渐次加息”所持态度一致但二者对“渐次加息”的节奏不同。

邓海清分析称作为“鸽派”的耶伦领导美联储逐渐完成从持续QE(量化宽松政策)向平稳加息的过渡。不过加息频率较慢。据悉美联储在2014年10月结束购债计划后按照市场预期其将会加息或持续加息但直至2015年美联储才启动了首次加息。

而鲍威尔在加息频率的举动上将走“鹰派”路线采取高频加息。缩表对中国的影响但2018年美联储具体加息几次年底才会有结果。

此外邓海清认为美国不会大幅度加息和缩表只可能是小频率的。事实上美国的经济复苏与美国股市的波动有很大关系从美股近期大跌能看出美国经济市场经受不住太强烈的共振因此稳健、温和、中性是美联储的发展目标。