自由经济 [转载]美国股市过山车，特朗普牛市并不成立

美国于2018年2月2日再发生“黑色星期五”事件，道琼斯指数急速下挫，狂跌超过1000点，到2月5日星期一，道指又再度下落，累计跌幅高达1600点，并引发全球大股灾。到了2月6日，美国股市强劲反弹，道琼斯指数大涨569点。2月7日，美股横盘振荡。到了2月8日，道指又再暴跌超过1000点。此后如何走，诸君自会有自己的判断。依老航来看，就是波动一段时间，一阵子让人特别绝望，一阵子又给人亢奋起来，随后，就又变得平稳了，走向正常。整体而言，美国股市稳定的时间窗口比较大一些，大波动的时间窗口小一些。毕竟，人家的股市是真正的投资工具，与中国的赌市很不一样。

2016年11月美国总统大选至今年1月，美股几乎一直保持涨势，道指上涨总计超过7000点。自2016年特朗普赢得总统选举之后，美股持续上涨，纽约股市三大股指不断刷新纪录，市场将其称为“特朗普牛市”。2017年1月25日，受市场对特朗普政府将推出的减税、放松监管等政策预期推动，道指首次站上2万点大关。2017年11月30日，道指站上24000点大关。

这样的表现，令特朗普洋洋自得，将股市的这种表现看作自己吹牛的资本。自由经济2017年11月30日，他发推文说，“道指首次突破24000点，（创历史新高。）如果民主党去年赢得总统大选，市场会从目前水平回落50%，同创纪录高位的消费者信心也会惨淡又低沉。”然而，到了2018年2月2日，“黑色星期五”就狠狠地打老普的老脸了。

美国股市的大牛市，实际是从奥巴马后一个任期开始了，大致从2013年到2018年初，有四五年的时间。2008年金融危机后，奥巴马接手小布什的烂摊子，令美国又一次率先从全球金融危机中走出困境。就像以前富兰克林·罗斯福一样。民主党这一派力主政府对经济的适当干预，往往在经济困难时采取一些措施就比较管用。但凡事有利有弊。政府之手过长了，就会对自由经济产生一定的滋扰，让一部分特别崇尚自由又坚持保守思想的美国人感到不舒服。而在外事方面，奥巴马在克里米亚、叙利亚、伊拉克等问题上的“懦弱”表现，移民问题和国际恐怖主义形成的困扰，奥巴马强推的医保政策形成的社会争议等，又让美国社会倾向有所转变。这时候，特朗普从直接抨击美国传统政治正确入手，不仅猛烈攻击奥巴马、希拉里和民主党，同时也对共和党建制派、社会精英、传统主流媒体用重炮打击，结果竟然意外成功了，赢得美国大选。

但是，一个国家的政经毕竟还是由社会精英主导的。美国政府对国家控制的实际权力有限。华尔街、硅谷并不对特朗普心诚悦服。所以，所谓特朗普牛市注定了不属于特朗普。从本质上，美国股市这轮牛市，实为奥巴马牛市。特朗普执政第一年，不过是捡了个奥巴马牛市最后翘起来的一个尾巴。奥巴马牛市与美国失业率走向，是一致的。2008年金融危机后，受其影响，2009年失业率达到阶段最高点9.7%，此后缓慢下降，到2012年降速加快，2013年降到7.4%，12月份失业率更降到4.7%，2017年10月这个数字到了阶段低点，只有4.1%。而4.1%这个数据，延续到2018年1月。

特朗普就任总统一年了，他喜欢吹牛，但真正的政绩只有大减税一项真正落地了。大减税对经济当然是利好，但股市提前一年预支了。华尔街研判经济，看不到美国经济实质性的强劲增长动能，股市要持续牛市已不可能，那么，春江水暖鸭先知，那些资本大鳄必然率先撤资先逃。股市有人带头跑路，那别人一定跟着逃跑，于是，恐慌盘就出现了，又一个“黑色星期五”就形成了。然后，股市就要进行缓慢的自我修复与阶段性筑基过程，逐步让人恢复市场信心。美国股市是真正的经济晴雨表。股市崩塌，就是投资意愿减弱，美国经济在2018年、2019年的经济数据，应当就不那么理想了。这也是经济自身的规律所决定的。连续增长了一些年，就得停一停脚步。老是走得那么快，是会疯狂的，并且可能制造的社会问题更严重。