黄铜期_黄铜期短月经提前一周_黄酮期用试纸测试弱阳

晚报记者孟录燕制图任萍

“跌跌不休”的A股不但没有让股民感到财富效应，近期的走势更是令人伤透了心。本周沪指周线四连阴，重心不断下移，A股到底是怎么了？有人说当大多数人都不谈股市时大概也就快到底部了，也有人说熊市不轻言底部。黄铜期对此，上投摩根副总经理兼投资总监冯刚也有他的看法。

◎个人档案

学历：北京大学管理科学硕士

从业经历：

2000年至2004年，先后任职于长城证券、华安基金和华泰联合证券（原联合证券），从事投资银行、投资顾问和投资管理等相关工作；

2004年至2010年，任职于华宝兴业基金，先后任基金经理、国内投资部总经理；

2006年6月至2010年7月，任华宝兴业收益增长股票型证券投资基金基金经理；2008年10月至2010年7月，同时担任华宝兴业大盘精选股票型证券投资基金基金经理；

2010年8月起加入上投摩根基金管理有限公司，任副总经理兼A股投资总监。2011年12月起同时担任上投摩根双息平衡混合型证券投资基金基金经理及上投摩根行业轮动股票型证券投资基金基金经理。

僵尸股与调结构有关

僵尸股年年有，今年特别多。冯刚称，种种迹象显示，今年很有可能成为中国经济结构调整的元年，随之而来的变化是投资与消费占GDP的比重将迎来大的拐点，并且这一趋势在未来将不可逆转。

“所以你会看到很多僵尸股，而这些僵尸股大多出现在传统制造业领域。而在一些新兴产业、消费板块不断出现结构性机会，一些牛股也出现其中。”

“今年有结构性机会，系统性机会很难说。整体讲，今年将呈现‘L’型走势，但在平躺的一折中，有些行业有弹性有些没有，这就是我说的结构性机会，在这波经济转型过程中，有些行业会越来越好，有些将越来越坏，甚至逐步淘汰。指数上可能是‘蜗牛’行情，但个股上的机会很多。”冯刚说，“像煤炭、钢铁等传统行业早就出现产能过剩等问题，武钢早就可以养猪了，在这波调结构的过程中，这些行业也将逐渐整合调整。”

冯刚同时也认为，暂停IPO不是解决A股市场的根本办法。“中国股市应吐故纳新，退市政策应坚决执行，让差的公司退市，每年至少50个；一些国企股权进行市值管理，比如纳入社保管理考核、回购市净率低的股票，才能让股票市场真正市场化，否则永远都是供大于求的状况。编制新的指数，去掉那些对股权价值不关心的‘僵尸股’，吸引资金配置到那些代表中国经济未来的公司上。”

“牛市什么时候能出现，其实这不是基金经理应该预测的事情。”冯刚说，基金经理应该做的事情，是根据不同时期市场的不同特点，选择最适应当时市场环境的投资策略和操作手法，结构性的机会总隐藏在市场中，善于捕捉和发现的才是合格的投资者。

房地产还有三年“白银时间”

对于楼市，冯刚坦言，现在是一段“暧昧时光”。“上半年政策其实已经显示出宽松迹象，下半年政策到底是宽松还是继续调控谁也说不准，我还是认为房地产调控不能松懈，一定要继续调控，否则很有可能出现当年日本的情况。”

他认为中国未来三年楼市的刚性需求仍然很大，但随着人口红利逐渐消失，房价会出现拐点。他预计，中国地产业未来还有“白银三年”与“黄铜三年”。

“白银三年就是说刚需还是很大，黄铜三年是指房子还能继续卖。在未来三到五年内，刚性需求还是会有，但之后房价会出现拐点，除了一线城市的核心地段，其他地方、区域的房价下降是确切无疑的。因为人口数量放在那里，除非我们的人口政策出现重大调整，否则过了三年黄铜期后，一户人家守着多套房子的现象到处都是，出现严重的过剩。”他说。

同时他还表示，中国的很多制度改革已经到了关口，“今年很有可能是调结构的元年，但会不会成为制度改革元年，很值得期待。有些改革已经在进行，小范围的制度红利我们都已看到，但大面积的还没有出现。如保险的递延税收是国家让利给地方老百姓，中国版401K计划对保险行业也是很大的利好，而银行在金融改革方面的步伐还非常慢，这也是多次降息降准也看不到明显效果的原因。”冯刚说。