美国的“中央国有企业”情况介绍

美国的“中央国有企业”情况介绍

美国现行法律制度和行政管理制度中没有“国有企业”的概念和统一定义，各级政府对商业行为干预较少，高度依赖市场化体系。美国公司的设立由各州制订法律实施，联邦层面没有《公司法》，联邦仅有20多家类似“中央国有企业”的机构或公司，分别称为联邦政府公司（FederalGovernmentCorporation）和政府资助企业（GSE，Government-SponsoredEnterprises）。二者最显著的差别在于：联邦政府公司是政府的一部分，员工属于联邦雇员，这类公司包括美国邮政署、进出口银行等17家机构；而政府资助企业为私有企业，雇员工资由企业支出，这类公司包括房利美和房地美等5家公司。无论是联邦政府公司还是政府资助企业，它们仅在市场化方式不适宜或无效的情况下组建，同时与私营领域的公司竞争很少或根本不存在竞争。

一、美国联邦政府公司

美国的联邦政府公司是由国会单独通过法律成立的，这使得各个公司在法律结构、组织结构及公司治理结构上形式各异。《美国法典》第5编（Title5103）将政府公司（GovernmentCorporation）定义为“由美国政府拥有或控制的公司”；《1945年政府公司控制法案》（GovernmentCorporationControlActof1945）则将政府公司界定为“政府拥有股份或全资拥有的公司”，但该法没有规定政府公司的组建程序，也没有说明政府公司的构成要件，只是在法律中列出了28家纳入管理的公司清单，这与各州的《公司法》差异巨大。除《1945年政府公司控制法案》列出的公司清单外，美国也有其它的类似政府公司清单，但各清单因编制者对政府公司的定义不同而各异，其涵盖范围既包括美国邮政（USPC）、联邦存款保险公司（FDIC）等大型企业，也包括财政部下辖的联邦融资银行（FederalFinancingBank）、司法部下辖的联邦监狱产业公司（FederalPrisonIndustries）等小型专业性公司。美国现有17家联邦政府公司，详见附件1。

联邦政府公司是国会为执行公共目标而成立的联邦政府机构，其主要任务是提供市场化导向的产品或服务，并实现自身收支平衡。《1945年政府公司控制法案》对联邦政府公司的预算、审计、债务管理、吸储业务等进行了规定。由于提供商品和服务能给其带来收入，联邦政府公司不受行政管理部门的预算规定约束，但该法案要求政府全资拥有的公司向总统提交“商业型预算”，总统评估修改后，提交国会批准并监督。美国行政管理部门不负责对联邦政府公司进行监督，参众两院也没有统一的委员会负责监督所有联邦政府公司，各公司由其所属领域的专门委员会负责监督。

二、政府资助企业

政府资助企业的法律权力、组织结构和运作方式各有不同，由其当初成立的法律和相关许可所决定。但所有政府资助企业具有的共性是：属于私营部门拥有的金融机构、业务领域竞争较小、所有活动须限定在国会颁布的许可范围之内，此外，国会批准其成立本身即为其债务提供了一种隐性的联邦担保。

政府资助企业是特殊的盈利性金融实体，它们不是银行，不是信用合作社，也不是存贷款协会。除了农场信贷系统下的银行外，政府资助企业不直接借钱给公众。国会建立政府资助企业是为了改善资本市场的效率，克服市场不完善，提供资本市场流动性，使资本从供应者轻松流入具有较高贷款需求的领域。出于此目的，政府资助企业发行资本股票和长期及短期债务契约、住房抵押贷款支持证券（MBS）、购买抵押贷款并置于其自身债券投资组合中，并对其提供的担保及其他服务收费。政府赋予它们完全私有公司所不具备的一些收益及特权，另一方面，也限定了政府资助企业的业务活动范围，并要求它们支持某些特定的公共政策目标。

美国目前共有5家政府资助企业。其中三家为投资者所有，分别为联邦国民抵押贷款协会（即房利美，FederalNationalMortgageAssociation，FannieMae）、联邦住房贷款抵押公司（即房地美，FederalHomeLoanMortgageCorporation，FreddieMac）和联邦农业按揭公司（FederalAgriculturalMortgageCorporation，FarmerMac）；另外两家为借款人合作所有，分别是联邦家庭贷款银行系统（FederalHomeLoanBankSystem）和农场信贷系统（FarmCreditSystem）。房利美和房地美从2008年起受美国政府托管，二者约80%的股份在美政府手中，这两家政府资助企业实际上已不再按普通商业模式经营。

三、政府资助企业与联邦政府公司的区别

联邦政府公司属于美国政府内的专业行政机构（agency），而政府资助企业是政府执行机构（instrumentality），这一区别在法律和行政管理上都很重要，决定着联邦政府的控制方式。

按照《美国法典》第5编第一部分的定义，联邦政府公司所属的专业行政机构直接按联邦管理序列进行管理。因此，行政机构受《美国法典》中相关法律法规管理，除非在其成立许可中有所豁免。与其他行政机构一样，联邦政府公司需由联邦任命其高级官员，通常还须参议院批准；同时还须遵守公务员法和联邦采购法，并接受联邦预算管理及其他联邦直接管理的规定。

而政府资助企业所属的执行机构是私人拥有的机构，不受任何联邦管理雇员法律法规的约束，除非在其成立许可中言明，这也为其提供了运营上的额外灵活性。在成立许可中，执行机构可以在政府权限之内被赋予有限特权，例如免除州和地方税等，但执行机构自己不可更改许可证约束的相关业务。

四、政府托管下的房利美与房地美

这个人就是房地美freddie mac和房利美fannie mae（简称两房）。美国两大抵押贷款巨头房利美（fannie mae）和房地美（freddie mac），简称“两房”，共同建立了美国房地产贷款的二级市场。房地产企业获得政府给予的拆迁补偿款的税务处理 房地产企业获得政府给予的拆迁补偿款的税务处理 房地产企业在开发的过程中,往往要发生拆迁补偿行为,为了鼓励房产开发建设,当地政府往往会给房地产企业一定的拆迁补偿款，这些政府给予的拆迁补偿款主要涉及、土地和的处理,现分述如下: (一)企业所得税处理 根据《部、国家总局关于专项用途财政性资金有关企业所得税处理问题的通知》（财税〔2009〕87号）的规定，企业在2008年1月1日至2010年12月31日期间从县级以上各级人民政府财政部门及其他部门取得的应计入收入总额的财政性资金，凡同时符合以下条件的，可以作为不征入，在计算应所得额时从收入总额中减除：（一）企业能够提供资金拨付文件，且文件中规定该资金的专项用途。

（一）“两房”的发展历史

房利美成立于1938年，是国会应对大萧条措施的一部分，当时属联邦机构。1954年，房利美重组为混合所有制公司，部分归政府所有。1968年，国会立法要求政府销售其拥有的房利美股份，1970年，房利美转变为私人股东拥有的公司。房利美是世界上最大的非银行类金融机构，它对美国银行系统提供了巨额流动性，其债券信誉和规模仅次于美国财政部发行的国债。

房地美成立于1970年，由《紧急住房金融法案》（EmergencyHomeFinanceAct）授权成立，其创建目的是为了促进与房利美的竞争。1989年，房地美被私有化为股份公司。

（二）“两房”的商业模式

住房抵押贷款资产支持证券产品是指银行业金融机构或者公积金管理中心作为发起机构，将个人住房抵押贷款信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行，最终以个人住房抵押贷款所产生的现金支付证券收益的证券化融资工具。rmbs是住房抵押贷款资产支持证券（mbs）的一种，是指以金融机构作为发起机构，将个人住房抵押贷款信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式发行证券，以基础资产所产生的现金流入支付证券本息和相关费用的结构性融资活动。住房抵押贷款证券化是指特设金融机构（spv）集中一系列性质相似的贷款机构发放的住房抵押贷款，将购房者定期应偿还给贷款机构的本金和利息（也即现金流）进行组合包装，作为标的资产发行住房抵押证券进行融资的活动。

房利美和房地美开展的业务是美国住房政策的重要组成部分，承担着相同的社会责任。“两房”的成立许可规定了五项目的：保持二级住宅抵押贷款市场的稳定性；对资本市场做出“正确”反应；增加抵押贷款流动性，包括向中低收入家庭提供抵押贷款信贷；在美国全国推动抵押贷款信贷；以有序方式管理联邦拥有的抵押贷款投资，尽力不对住宅抵押贷款市场产生负面影响，确保联邦政府损失最小。

为方便“两房”购买中低收入者的抵押贷款，国会立法规定，“两房”发行债务证券的利息免于支付州和地方所得税；在必要情况下，可享受财政部为每家公司拨付的22.5亿美元信贷支持；无须在美国证券交易委员会对其证券进行注册；由FDIC担保的银行可对“两房”证券进行投资，且不受一般情况下对股份制公司投资的限制。除去这些利益，“两房”实际上获得的最大优惠是联邦政府提供的隐性担保，外界普遍认为它们不可能破产或违约，因为政府将永远为它们托底。这些因素使得“两房”比其他竞争者融资成本更低，因此更具竞争力。多年来，美国住房抵押贷款二级市场形成的格局是，“两房”控制常规抵押贷款证券，其他私营机构主攻41.7万美元以上的大额抵押贷款证券。“两房”是美国房地产市场的支柱，其担保或购买的房地产抵押贷款长期占美国房地产市场一半以上，次贷危机以来更是达到80%以上。

在个人住房按揭贷款方面，按房价、利率、区域、贷款与价值比率(贷款总额除以房产估值)等4个主要指标测算客户违约率，多分为自住房贷款、投资性住房贷款、以房产为抵押的经营贷款、房产消费贷款4类来分别测算。  组合贷款是指，符合个人住房商业性贷款条件的借款人又同时缴存住房公积金的，在办理个人住房商业贷款的同时还可以申请个人住房公积金贷款，及借款人以所购本市城镇自住住房（或其他银行认可的担保方式）作为抵押可同时向银行申请个人住房公积金贷款和个人住房商业性贷款。个人住房抵押贷款的方法是个人在购买房屋的同时向银行申请以房屋作抵押贷款购房，购房以后，购房者只与银行有贷款关系，按抵押贷款合同分期偿还贷款本息。

一般情况下，货币供应必须随着经济而相应增加，但由于固定汇率的限制，阿根廷央行要增加比索发行量，就必须增加美元外储，而外储的增加又依赖于贸易盈余和美元流入。【苹果市值不断飙升 最近四个季度向股东分红总额达128亿美元】11月18日消息，本周四，苹果向股东（截至11月13日的在册股东）发放最近一个财季（即苹果的第四财季，截至2017年截至9月30日之前的三个月）红利，每股红利为0.63美元，以此计算，苹果第四财季向股东发放的红利总额为30多亿美元。&中国今日将公布的3月外汇储备可能连续第二个月反弹市场人士认为中国经济和汇率基本面开始向好加上美元走软带来的估值增加效应外储表现出稳定向上的势头截至周四彭博调查的20位经济学家对3月末外储的预估中值为3011万亿美元较2月末水平上涨约59亿美元这也是2015年1月以来彭博预估中值首次较前月的实际水平走升德国商业银行驻新加坡经济师周浩和瑞穗银行亚洲策略师张建泰都认为中国经济基本面转好、人民币贬值预期减弱、继续奏效的外汇管控以及正面的估值贡献都将令3月份外汇储备规模继续回暖摩根士丹利在报告中预计中国外储上月稳定在3005万亿美元“市场的负面情绪有所缓解外汇储备会大致保持稳定”周浩称今年1月中国外储六年来首次跌破3万亿美元整数关口但随着美元今年开始回落、中国官方进一步收紧跨境资金流动监管并鼓励企业个人结汇、以及中国经济持续发出企稳回升的信号外储在2月重回3万亿美元整数关口之上为8个月来首次出现上涨张建泰预估3月美元回调给中国外储带来的正面贡献大概在70到80亿美元左右另外上月美债价格上升也令中国央行持有的美债账面价值升高他还指出从境内外人民币年初以来持续三个多月的倒挂现象来看离岸市场对人民币的信心在持续回暖nbsp^fen^。

（三）“两房”被政府接管及股票退市

虽然在“两房”的投资组合中完全不含任何次级贷款，但随着次贷危机将信贷风险从次贷市场扩展至整个抵押贷款市场，“两房”从2007年起开始遭遇连续巨额亏损。美国政府迅速对“两房”施以援手，把原来的隐性担保完全显性化。