中国银监会办公厅关于加强农村合作金融机构资金业务监管的通知

金量，省联社归集使用资金相对于法人机构自营资金的比例应逐步递减。

（三）督促指导省联社和法人机构对照监管要求，完善管理制度，加强内控建设，清理整改存量资金业务，省联社要针对拟续办的资金业务品种逐项提出风险管理措施，报银监局审查评估后方可续做。个别业务期限较长，短期内难以完成整改的业务品种，应在存续期内定期向监管机构报告业务动向，业务到期后结清退出。

认真落实省联社的各项内控管理制度和银监部门提出的各种监管要求。一年多来，在我的重视和主持下，联社制定了法人治理、人事、财务、信贷、监察、安全保卫等数十项内控制度，对全市信用社现有规章制度全面进行了清理修订，对省联社下发的内控制度和各项规章制度进行了细化。 3、 坚持内控管理， 保障稳健发展 2012 年 xx 信用社强化内控制度， 狠抓内部整改， 根据联社指引 ， 配合联社相关活动， 上下联系， 齐抓共管， 防范并举，清查结合， 确保了 信用社的稳健运行。

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【中金债券】银监会下发《关于加强农村合作金融机构资金业务监管的通知》征求意见稿点评——监管用意在于去杠杆和降低对低评级债券投资，对市场有一定负面影响

征求意见稿对农村合作金融机构（主要是农商行、农信社、农村合作银行等）的资金业务和债券投资行为进行了规范。我们认为影响较大的主要有几点：

公开评级在投资级以上的债券类资产以及其他符合监管要求的固定收益类资产。年下半年以后监管升级，年�5月证监会对资金池业务提出限制产品规模、限制投资范围（不得投资于私募债、资产证券化产品、高收益信用债券、低评级债券以及期限长的股票质押产品等流动性较差的品种）、控制久期错配、控制杠杆倍数等要求。qdii投资目前对于投资标的种种限制，大致有债券投资评级、权益类投资比例、杠杆运用、地产相关、贵金属等。

业内人士表示，货币基金和理财债基均以银行存款、回购、同业存单、短久期高评级债券等资产为主要投资标的，但二者各有所长。反过来，由于投资标的评级提升、提高私募类资管机构逆回购对手方质押品资质要求，对低评级债券、存单需求不利，导致这类品种的利差扩大。在债券和外汇市场领域，斯特拉顿街首席投资官安迪·希曼表示，即使将中国评级从aa3下调至a1，依然是投资级中相对较高的水平。

虽然我们没有各银行的具体监管评级情况，但我们了解到监管机构主要格局各项运营和财务指标来对农村金融机构进行监管评级，而且评级越高的机构比例越少。按照该征求意见，评级在三级以下的机构，只能投资AAA评级信用债和利率债，也不能开展非保本理财业务。而此前监管机构并无这么严格的规定。因此有相当一部分农村金融机构在债券投资的评级上会受到限制。

比如债券，在交易所交易，但是部分债券流动性基本没有，比如银行理财投资债券多为持有到期，基本不进行交易，基础资产是企业融资债权，而“非标”也是对应企业融资债权，某家企业融资、发行债券被银行理财持有，同时发行“非标”工具由银行理财持有，信用风险、流动性风险几乎一样，却面临完全不一样的监管。理财规划师专业委员会秘书长刘彦斌表示，对于第三方理财机构的规范，需要监管方面出台具体的监管措施规范这个行业，不然就很容易出现风险，并且投资这种第三方理财机构的理财产品会面临很大的风险，投资者应尽量规避这种项目。在金融交易日益复杂的今天，评级机构掌握着极大的金融话语权，如何规范和监管评级机构的行为，如何重新构建一个透明高效的评级行业，值得各国深思。

2、对省联社的业务进行规范。目前不少省联社都上收下面分支联社的资金进行集合投资。但不同省联社的风险偏好和激进程度有所不同。但征求意见稿中提出，省联社可慎重选择低风险业务品种进行投资（如利率债和AAA平价信用债），严禁投资信用风险高、流动性差的业务品种。言下之意是限制省联社投资AA+评级以下的信用债。这对于不少风格相对激进的省联社而言，也会构成较大限制。

资金方收益取决于金融市场行情的变化及资金管理人的操作水平，不受实体业务限制，并且可以利用资金杠杆，创造无上限的产品收益。金融一方面是募集资金或者经营管理风险银监会关于加强农村合作金融机构资金业务监管的通知，互联网募集到资金以后，比如余额宝、支付宝要买货币基金，要让传统的金融机构打理资产，在这样的背景下，房地产基金也是一种金融资产或者是实业资产的资产管理机构，既然是资产管理机构，而且是新兴的资产管理机构，就容易和互联网金融这种新兴的募集机构进行一些嫁接，房地产基金如果要和互联网金融合作，方式可能很多，如果加强基金自身资产管理能力树立良好的品牌形象，就能通过互联网募集到更多的资金管理权。银行收紧非银隔夜资金融出 "滚隔夜"加杠杆难再续：1月29日晚间银监会关于加强农村合作金融机构资金业务监管的通知，多位非银机构固收投资人士透露，近日从银行融入隔夜资金难度加大，其原因与一些银行收紧了对非银机构的隔夜资金融出有关。

4、强调风险控制，要求农村金融机构成立完善的风控体系和业务治理体系，建立交易对手准入制度，要求在2015年1月底之前将省联社以及法人机构资金业务内控建设以及清理整改情况报告银监会。

整体而言，《关于加强农村合作金融机构资金业务监管的通知》目的

本基金将利用内部信用评级体系对债券发行人及其发行的债券进行信用评估，并结合外部评级机构的信用评级，分析违约风险以及合理信用利差水平，判断债券的投资价值，谨慎选择债券发行人基本面良好、债券条款优惠的信用债进行投资。投资时或收到发行债券款 借：长期债权投资–债投–面值长期债权投资–债投–溢价长期债权投资–债投–应计利息投资收益-长债券费用摊销（费用小）长期债权投资–债投–债券费用（大）应收利息（已到期尚未领取）贷：银行存款 借：银行存款贷：应付债券－债券面值应付债券－债券溢价注：支付的债券发行费、印刷费等辅助费用，冻结利息收入作为溢价借：财务费用/在建工程贷：银行存款 注：计入投资成本的相关费用，于债券持有期内确认利息收入时分期直线摊销。债券投资：由于银行信贷需求总体不足，同时地方债务置换加速推进，银行加大了对债券尤其是地方债的配置，债券投资科目增速由2015年的32%上升至16q1的32.4%，占比由2015年的25.8%上升至16q1的26.5%。

中金公司等机构指出，过去两年债券大牛市本质上不是货币政策放松驱动的，而是经济加杠杆进程放缓，金融机构普遍缺资产以及资本回报下降所导致的。此外，资管产品进入债券市场，催生2015年-2016年的债券牛市，从业人员为了个人私利，盲目扩大杠杆，2016年国海证券债券代持事件，就反映了背后的风险。在资产荒倒逼金融机构增加债券配置的同时，利率债发行前高后低，下半年供给压力减弱，需求增加而供给减少或将有利于债市维持火爆的局面。