彼得·汉弗莱_汉弗莱经典语录_汉弗莱阿普比

图为在美国两大交易所上市的中国公司数量。

为了进行反击，纽约泛欧交易所（NYSE Euronext）和纳斯达克集团（Nasdaq OMX Group）开始在中国争取新的公司。两家交易所经营商派出精通中英双语的销售员团队，从中国南方的深圳到内蒙古平原，寻找可能在美国上市的中国公司。这些销售员满载而归，根据数据提供商Dealogic和哈佛大学商学院研究人员的数据显示，从2006年到2010年，有325家总部位于中国的公司前往美国上市。

哈佛大学的研究人员计算，总共有222家中国公司通过“反向并购”在美国成功上市。这些并购采用了借壳上市的方式，受到的监管审查没有首次公开募股严格。彼得·汉弗莱

此后出现了会计账目和公司治理问题，导致数十家中国公司从美国交易所退市。由于投资者纷纷逃离，其余的中概股也遭遇股价大幅下跌。

美国证券监管机构对这些问题加大了打击力度，在周一宣布起诉五家会计师事务所，指控这些会计师事务所在针对九家中国公司涉嫌会计欺诈的调查中拒绝出示审计文件。

很少有人注意到，美国交易所经营商在吸引外国公司上市的过程中起到了重要作用。北京大学光华管理学院会计学教授保罗·吉利斯（Paul Gillis）说，证券交易所面临着矛盾，既需要新的上市公司，也要承担防止上市公司欺骗投资者的责任。

保罗·吉利斯，“如果你的成功依赖于这些上市的公司，你能成为真正的把关者吗？”批评者表示，这些证券交易所应当承担责任，他们没有发觉中国上市公司的财务问题，这些问题爆发后，导致股东损失了数十亿美元的价值。上海专门从事企业调查的咨询公司中慧公司（ChinaWhys）创始人彼得·汉弗莱（Peter Humphrey）表示，“显而易见，有一段时间证券交易所没有足够的警惕性。”

要在纳斯达克或纽约证券交易所上市交易，企业必须满足股东、资产和收益等最低标准的要求。这些上市公司必须在美国证券交易委员会注册登记，并且提交经过审计的财务报告。纳斯达克集团发言人乔·克里斯纳特（Joe Christinat）表示，在中概股出现问题后，纳斯达克积极采取行动，加强公司上市和上市过程中的监管来保护投资者。这家交易所运营商聘请了外部调查机构，扩大了内部调查小组，开始要求公司提供现金余额的独立验证，以及采取其他措施。

这些行动导致40多家中国公司从纳斯达克退市，有些公司收到了交易所运营商的退市警告，有些公司是主动退市。现在超过40多家公司不能上市。纽约证券交易所没有提供退市公司的比较数据。

去年，纽约证券交易所提高了反向并购上市的标准，制定了一项政策，要求上市公司在纽约证券交易所上市前，至少要在其他交易所交易一年的时间。这项政策类似于纳斯达克首先提出的规定。

纽约泛欧交易所集团的全球上市负责人斯科特·卡特勒（Scott Cutler）表示，“即使有位商界名人说，‘我知道有家公司符合资格’，如果这家公司不能满足成熟上市的要求，也会遭到拒绝。”

美国证券交易委员会表示，对包括在美国上市的中国公司在内的外国上市企业进行审查的过程中，认定上市标准是个问题。

美国证券交易委员会合规监管检查办公室的副主管约翰·波利斯（John Polise）表示，“我们会见了证券交易所的人员，他们自愿提高了反向并购公司的上市标准，承诺投入更多资源用于尽职调查。”

纳斯达克和纽约证券交易所数据显示，在上市高峰期的2010年年底，有167家中国公司在纳斯达克上市，有99家公司在纽约证券交易所上市，相比之下，截止到2012年11月30日，纽约证券交易所上市的中国公司有84家，纳斯达克上市的中国公司有129家。彼得·汉弗莱

竞争最激烈的上市交易是2010年在线零售商当当网的首次公开募股。根据两位熟悉的知情人透露，经过长达数月的电话联系和公司拜访后，纳斯达克得到了当当网在纳斯达克上市交易的承诺，但是经过纽约证券交易所的拉拢，号称中国亚马逊的当当网在最后时刻决定在纽交所进行首次公开募股，筹集了2.72亿美元的资金。