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2016美国大选中国时间 2018全球市场掘金:警惕潜在“黑天鹅”风险(2)

2017-12-29 08:06 网络整理 教案网

美股行情料将延续个别新兴市场机会或更好

NBD:2017年以来特朗普的政策陆续落地,这是否意味着美股长牛行情没有结束?如何看待2018年美股大势和板块机会?美股机会是否比新兴市场更大?

张伟:2018年,预期低通胀、低利率以及经济温和增长的形势将会持续。2016美国大选中国时间不过,我们却关注到一些风险状况,例如美国经济过热,同时利率和通胀升幅可能超越预期,以及投资者着眼于周期性、价值导向的投资模式。

2017年底的估值仍可维持。我们认为它反映了经济强劲、企业盈利展望渐入佳境及政府有机会推行利好商界的政策改革。投资者不应将2018年任何短线波动视之为障碍,反应认为是为投资组合吸纳优质股的机会。

此外,我们相信新兴市场股市有机会在未来一年领先全球股市。整体估值方面,我们留意到不少新兴市场公司的盈利正逐步改善,预计盈利仍大有复苏空间。综合种种因素,我们认为新兴市场公司现时的估值十分具有吸引力。

周道传:近期美股上涨主要是企业盈利增长推动的,如果企业盈利继续保持强劲增长,没有理由认为美股长牛行情即将结束。在通胀大幅上升、导致联储超预期快速收紧货币政策前,可依然对美股大势保持乐观。考虑到联储还将持续缓慢加息,银行业将直接受益;特朗普减税政策落实则对高税负行业有利;另外,如果通胀压力明显上升,大宗商品等相关行业会有较好表现机会。

目前看新兴市场经济体将延续2016年中以来的分化扩张态势,在通胀明显上升之前,大部分央行将维持宽松货币政策,如果没有大的地缘政治风险发生,追求高收益的国际资金将持续流入并推高市场,很难说美股机会一定比新兴市场更大。特别是港股等个别新兴市场,可能还会有更好表现。

2016年中国政治大事件_美国大选2016的背后_2016美国大选中国时间

NBD:我们看到中国金融市场开放度逐步提高,在这种资金双向交流融合越来越紧密的背景下,将给A股市场带来什么样的中长期影响?是否看好2018年的A股市场?

周道传:A股正式纳入MSCI指数对于中长期A股市场肯定是重要利好,再加上已经开通的沪港通和深港通,国际资金参与A股市场投资将更加便捷,也会带来新的投资理念和动力。在供给侧结构性改革初见成效后,中国宏观经济已经明显企稳,这种大局势在2018年有望延续。虽然在金融行业去杠杆、整体经济结构性改革完成前,A股可能不会有特别好的行情,但结构性的慢牛行情大概率仍将持续。

黄金和黄金类股票是分散风险及对冲“黑天鹅”好工具

NBD:2018年黄金机会以及其他主要大宗商品的投资机会如何?

张伟:黄金和贵金属股票仍是拥有吸引力的投资机会,很多公司的价格仍被低估,一旦价格上升,这些公司将出现不错的上涨潜力。由于黄金和黄金类股票并不与非黄金类股票、债券或其他商品的价格高度相关,其依然是分散投资组合不可多得的工具,而且往往是在地缘政治不稳定、通胀、美元贬值和股市动荡环境下的潜在对冲工具,因此,我们认为黄金和黄金类股票仍拥有它独有的投资价值。

周道传:2018年国际金价走势仍将取决于两大因素:美元走势和避险情绪。美元大概率将维持大的区间波动,很可能是前高后低。在美元持续走强时,国际金价不会有太好表现,但“黑天鹅”事件和地缘政治风险还将持续扰动市场情绪,对金价形成支撑。整体看,2018年国际金价大概率将保持区间波动。

主要大宗商品也不会有太好的行情。中东地缘政治风险对国际油价会有短期提振作用,但美国页岩油和天然气大规模开采还将长期打压油价;中国供给侧结构性改革对相关商品市场还会有支撑,特别是如果中国经济持续回暖、全球通胀预期明显上升,部分工业金属和农产品市场可能会有表现机会。

NBD:2018年外汇市场最大的不确定性因素是什么?如何看待人民币中长期趋势?主要驱动因素会是什么?

周道传:外汇市场是实体经济、金融市场、以及资金流动等因素的综合反映,外汇市场总体上非常有效。从经济和货币政策看,目前的基本情形是美国渐进加息,这一情形已经被外汇市场较为充分的反映出来了。如果美国经济增长和通胀超预期走强,使得联储被迫加快紧缩,将对外汇市场产生较大的冲击,尤其是新兴市场。

货币的长期趋势看经济增长潜力和生产力。预计人民币在国际支付、结算、金融市场投资等领域逐渐被更多使用。从2018年看,中国实际利率在全球大体量经济体中并不算低,稳健中性的货币政策对币值也将有一定支撑,人民币汇率预计将保持双向波动。

(原标题:2018全球市场掘金:警惕潜在“黑天鹅”风险 增加组合分散化)